本周表现回顾_20260417

当前全球市场呈现出极为极致的“成长归来”特征：

A股市场： 市场情绪处于高位反弹的延续期。创业板指在最近5个交易日大涨6.65%，本月累计涨幅高达15.49%。相比之下，上证指数及沪深300表现稳健，5日涨幅分别为1.64%和1.99%。市场重心正从价值防御转向成长博弈，成长100指数近一年涨幅更是达到了惊人的109.04%。
美股市场： 表现极其强劲。纳斯达克100在5日内反弹6.20%，标普500上涨4.54%。海外科技龙头的强势表现为国内科技成长板块提供了极佳的风险偏好溢价。
黄金贵金属： 黄金ETF近期处于震荡蓄势期，5日涨幅仅0.57%。在权益资产大幅上攻的背景下，实物资产的避险吸引力短期让位于高弹性的成长股，但其一年45.83%的收益仍具备底仓配置价值。

表现最强劲：成长100 & 创业板指 & 纳斯达克100。 成长100（5日+7.03%）、创业板指（5日+6.65%）和纳斯达克100（5日+6.20%）领跑全球，反映出当前市场正处于流动性预期改善后的极致进攻阶段。
表现最抗跌：中证2000 & 中证1000。 中小盘指数5日分别上涨3.52%和3.87%，显示反弹行情已深入中小盘腹地。
表现最疲软：300红利 & 价值100 & 300价值。 在普涨环境中，300红利（5日-0.39%）和价值100（5日-0.62%）逆势下跌。这再次验证了当前市场的“跷跷板”效应：资金正在大规模从防御性的红利和价值板块流出，转向寻找高弹性收益。

基于三维Alpha分析，我对全部策略分类总结如下：

大盘红利7（基准：300红利）：
- 表现： 5日超额收益 +0.64%，近一年超额收益高达 +21.65%。
- 点评： 在基准（300红利）下跌的环境下，该策略录得0.25%的正收益。更难能可贵的是其在所有维度（5日、1月、60日、半年、一年）均保持了显著的正超额，属于体系中最具鲁棒性的策略。
高股息10（基准：CS高股息）：
- 表现： 5日超额 +0.78%。
- 点评： 在红利风格整体回调时，该策略展现了优于基准的选股能力，成功抵御了风格回撤压力。
可转债（基准：可转债等权指数）：
- 表现： 60日超额 +9.88%，近半年超额 +6.24%。
- 点评： 中长期表现卓越，尤其在60日维度上展现了惊人的Alpha提取能力，是固收替代领域的优选。
大盘成长（基准：800成长）：
- 表现： 5日超额 +0.44%。在强势基准上涨5.16%的基础上仍能获得正超额，反映出其持仓标的处于成长风格的核心领涨圈。

LQ优选10（基准：微盘股组合）：
- 表现： 近半年超额 +7.02%，5日超额 -0.62%。
- 点评： 虽然短期表现略落后于基准，但其中期Alpha依然稳固，属于在微盘板块中赚取稳定溢价的品种。
小盘10（基准：微盘股组合）：
- 表现： 5日超额 -1.26%，但本月超额 +0.04%。表现中规中矩，基本贴合基准波动。
小盘5（基准：微盘股组合）：
- 表现： 近一年超额收益达 +42.63%。
- 点评： 虽然短期5日超额（-2.51%）出现显著回撤，但由于其长期收益极高，目前的波动更多属于高位获利盘的正常消化。

小白马10（基准：微盘股组合）：
- 表现： 5日超额 -1.48%，近一年超额 -31.03%。
- 点评： 核心“雷点”策略。无论是短期、中期还是长期，Alpha始终为负且幅度巨大，说明其“白马”选股逻辑在当前及过去一年的市场中均属于失效状态。
内需20（基准：微盘股组合）：
- 表现： 近一年超额 -21.79%，5日超额 -1.21%。内需消费逻辑在成长爆发期依然失血，配置价值较低。
科技小盘4（基准：微盘股组合）：
- 表现： 5日超额 -1.74%。在全球科技股暴涨时，该策略反而跑输微盘基准，选股能力令人质疑。
小而美10（基准：微盘股组合）：
- 表现： 60日超额 -6.09%，本月超额 -4.92%。持续录得大幅负超额，建议审视底层因子。

在当前极致分化的行情中，“选对基准容易，赢过基准难”。投资者应更关注大面积录得负Alpha的策略风险。