纳指25%、标普10%、自由现金流25%、黄金40%；季度再平衡 从2013年7月底至2025年12月初，12年多的时间，年化15%，最大回撤17%，夏普1.117；近一年收益33%，近一年最大回撤6.6%

对但斌“皇冠上的明珠”做“化学”分析，概括起来，主要由以下成分构成： 1、长期稳定的经营历史；2、高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断；3、管理者理性、诚信，以股东利益为重；4、财务稳健，负债不高而净资产收益率高，自由现…